央行数字货币对商业银行的影响分析：客户边界、活期存款稳定性和货币创造

互联网信息技术的发展推动世界进入大数据时代，中国商业银行的生态环境也发生了较大变化。 竞争格局的变化、客户的金融需求和监管体系的变化都影响着商业银行的生存和发展。 发展面临巨大挑战。 为提升服务供给能力，有效提升自身核心竞争力，商业银行有必要进行数字化转型发展，以促进自身的成长进步。 本文主要研究数字货币及其对商业银行的影响，阐述了数字货币的相关概况、商业银行的客户边界、活期存款的稳定性和货币创造。

介绍

随着世界经济的共同发展和互联网技术的进步，全球经济总量实现跨越式发展，也正在推动全球经济结构的优化和变革。 在此背景下，大多数国家都在追求更高层次的支付领域升级。 数字经济与实体经济的全面融合发展也加快了传统货币体系转型升级的步伐，海量存储、安全交易、数据分析等技术的成熟也为传统货币体系的发展提供了有力支撑。发行法定数字货币。 各种数字货币取得了前所未有的发展，其全球应用正在加速。 尽管该币种的技术共识、规则共识和安全共识还不成熟和完善，但仍引起广泛关注。

中国人民银行率先试点央行数字货币。 央行数字货币DCEP（Digital Currency Electronic Payment）字面意思是数字货币和电子支付工具。 我国央行数字货币是人民币的数字形式，由中国人民银行发行，由指定运营机构运营，面向社会流通。 它基于广义账户体系，支持银行账户松耦合功能，相当于纸币和硬币。 是一种可控的匿名支付工具，具有价值特征和合法补偿。

互联网信息技术的发展推动世界进入大数据时代，中国商业银行的生态环境也发生了较大变化。 竞争格局的变化、客户的金融需求和监管体系的变化都影响着商业银行的生存和发展。 发展面临巨大挑战。 为提升服务供给能力，有效提升自身核心竞争力，商业银行有必要进行数字化转型发展，以促进自身的成长进步。 数字人民币给商业银行的数字化转型带来了机遇和一定的挑战。

数字货币的发展和发展将对经济发展和商业银行产生重要影响。 因此，我们应该顺应时代潮流，分析数字货币的特点和属性，研究其对商业银行的影响。 我们主要研究数字货币及其对商业银行的影响，阐述数字货币的相关概述、商业银行的客户边界、活期存款的稳定性和货币创造。

数字货币简介

发展历程

近年来，随着比特币、Libra等虚拟货币的出现和电子支付的普及，为保障支付安全和金融体系稳定，一些国家的央行开始研究引入合法的数字货币。 法定数字货币是指由国家法定货币发行机构发行、具有国家信用背书、具有无限法定偿付能力的电子货币。 中国人民银行较早开展数字货币示范研究，开展实质性发行推广工作。

2014年，中国人民银行成立法定数字货币课题组，论证发行法定数字货币的可行性。 经过六年的分析论证、技术研究、风险监管等，2020年4月，在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来冬奥场景进行内部封闭试点测试。

2020年10月，央行启动数字人民币红包试点，意味着数字人民币测试进入“半开放”阶段。

表1 过去一年央行数字人民币推广相关重要事件概览

特征

1. 两级运行机制

第一层：中国人民银行，统筹额度标准、全信息化管理、数字钱包管理、基础设施建设； 第二层：指定商业银行，提供数字人民币兑换服务； 其他商业银行和非银行支付机构：是假设流通服务，可以理解为2.5层。

商业银行将准备金100%交给中国人民银行，中国人民银行给商业银行等量的数字人民币，然后用户通过现金或存款的方式与商业银行兑换数字人民币。 如果人民银行直接面向用户，人民银行需要面向中国所有的消费者，需要设计一个既满足用户体验又满足高性能要求的系统，所以最好的方式是由市场经济决定的，也就是据说将面向用户的一端交给商业银行或机构，以充分发挥市场竞争的作用。

资料来源：《关于央行数字货币的几点思考》（范一飞）《数字人民币M0定位的政策含义分析》

图1 两层操作系统下的数字人民币运行模型

2.央行保持技术中立

中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在讲话中透露，中国人民银行数字货币研究组在刚开始研究央行数字货币时，做了一个原型，充分采用区块链架构，但基于现有技术，无法满足零售层面的高并发需求。 因此，最终央行保持技术中立，不预设技术路线，不依赖于某项技术。 也就是说，商业机构只要能满足央行对数字人民币的技术规范和用户体验要求，就可以采用任何区块链或传统技术。 技术路线的缺失意味着只要央行数字人民币技术成熟，商业银行就可以快速对接，这将大大缩短数字人民币推出的时间，抢占全球领先地位。

3、数字人民币主要替代M0

（1）数字人民币定位为M0的部分替代品，其功能和属性与目前流通的纸币完全相同。 补偿。 M0数字化是由货币发展规律和支付需求催化的供给侧结构性改革。 随着信息技术的发展，批发资金依托支付系统实现了电子化，支持M1、M2流通的跨行支付清算系统（如小额支付系统、大额支付系统、在线支付跨行清算系统等）。 )、商业银行内部系统和非银行支付机构等各类支付系统不断完善升级，更好地适应经济发展需要。 用数字人民币代替M1和M2无助于提高支付效率，还会造成现有系统和资源的巨大浪费。 然而，电子支付工具基于现有银行账户的紧耦合模型，无法充分满足公众对匿名支付的需求。 因此，电子支付工具并不能完全替代M0。

（2）不依赖现有银行账户体系即可实现价值转移，即银行账户松耦合的特点。 这意味着用户在使用数字人民币时无需绑定银行账户即可进行转账支付，这对于海外贫困偏远地区以及缺乏传统金融基础设施（银行）的人群来说极具吸引力。

(3) 不支付利息。

安全

1. 安全

需要防止业务中的任何一方更改或非法使用数字货币。 这更多体现在对数字人民币使用的监管上，甚至可以说是可以终止一笔非法交易。

2. 不可重复支出

这意味着数字货币只能使用一次，重复消费很容易被查出。

3.可控匿名

即使商业银行与商户相互勾结，也无法追踪数字人民币的使用情况，即除了数字人民币的发行机构（中国人民银行）外，其他机构无法追踪用户的购买行为。

4.不可伪造性

除发行人外，无法伪造假数字货币。 只有央行私钥签名的才是真正的数字人民币。

5. 公平

支付过程是公平的，保证交易双方的交易过程要么成功要么都失败比特币线下现金交易，即满足交易的原子性。

6.兼容性

数字人民币的发行流通应尽可能参考现金的发行流通。 数字货币的使用应遵守所有现行的现金管理、反洗钱和反恐融资法规。 中央银行数字货币的大额和可疑交易可向中国人民银行报告。

与电子支付的比较

数字人民币是数字人民币现金，由央行结算，有法定补偿。 数字人民币支付是第一层直接支付手段。 而支付宝和微信支付是第三方支付方式，由商业银行存币结算。 极小概率出现破产风险，且无法律赔偿。 因此，部分用户可能不支持支付宝或微信支付。 数字人民币还可以实现线下支付，安全性和限额高于支付宝和微信支付。

表2 数字人民币与电子支付的比较

商业银行客户边界

（一）数字货币的落地有利于提高商业银行在支付领域的市场份额

目前，支付宝、微信等第三方支付平台在国内支付市场占有较大份额，尽管商业银行一直在尝试通过创新支付技术、加大营销力度和优惠力度，完善支付场景。 ，但由于商业银行客户群体细分、体验不佳、结算系统运行效率低下等问题，目前收效甚微。 与传统商业银行的支付清算相比，数字人民币的支付清算将有效解决客户群体细分、体验差的问题。

一方面，传统商业银行在依赖银行账户的支付结算中，客户必须下载并使用特定的相关商业银行APP，这可能导致部分客户难以掌握操作流程、覆盖面广等问题。客户群体有限； 而数字人民币采用松耦合账户。 这样，用户无需绑定银行账户和注册个人信息，即可使用数字货币进行交易和结算活动，降低了使用门槛，有效解决了客户群体细分的局限性。

另一方面，为充分调动各类运营机构技术创新的积极性，预计央行将在数字人民币发行过程中保持技术中立，参与发行的商业银行和市场机构数字人民币自主选择技术路径，有利于商业银行间充分自由竞争，进而促使商业银行不断提升交易支付结算技术水平，提升客户体验。

与第三方支付平台相比，数字人民币拥有更高效、更安全的交易结算系统。 第三方支付本质上是基于银行账户电子交易结算，但银行账户电子交易结算相对繁琐，结算时间长，结算效率低。 相比之下，数字人民币交易采用点对点实时结算，省去了中间对账、审核等环节，交易结算更加便捷。 此外，数字人民币的交易结算依赖于央行和商业银行强大的系统支持，其安全性远高于第三方支付平台。

（二）数字货币的落地有利于商业银行业务边界的拓展

商业银行可以以支付结算为切入点，提供个性化的线上综合金融服务。 目前，商业银行只有客户银行账户的交易数据，而没有客户线下现金交易数据。 数字人民币的推广，将目前线下的现金交易转移到线上的数字钱包，让商业银行掌握客户现金交易与账户资金的全闭环现金流。 这将有助于商业银行应用大数据、人工智能等新兴技术，根据客户全额资金交易情况，准确分析客户风险偏好、资金特征、资产分布等，并针对客户的个性特征开展针对性覆盖。 包括理财、基金、股票、贵金属、保险、借贷、资金归集等在内的个性化在线综合金融服务，进一步夯实金融服务能力，实现从“用户”到“客户”的转变。

（3）数字货币的落地将有助于商业银行提升客户服务体验，拓宽收入来源

商业银行可以积极引入其他业务生态系统，以获得低成本存款。 商业银行可以以推广数字人民币为切入点，不断完善支付结算、资金管理、收款等基础设施服务，积极引入线上线下消费生态，打造衣食住行的线上环境。交通、娱乐和教育。 国内市场的便利消费场景，如与餐厅、电影院等日常消费场所达成协议。 通过不断提升用户体验，增强用户粘性，商业银行将不断获得低成本的存款积累。 虽然数字人民币不构成商业银行存款的来源，但数字钱包账户与银行存款账户之间存在直接兑换。 如果未来商业银行能够打造更丰富、更便捷的消费生态，大量闲置资金将转移至银行账户，从而形成低成本的银行存款。

活期存款稳定性

(1)DCEP更具吸引力，人们选择将活期存款兑换成数字货币

一、商业银行吸纳定期存款压力加大，负债端低成本活期存款占比将趋于下降。

银行活期账户承担一定的支付结算功能，规模较大，是商业银行最重要的低成本存款资金来源之一。 据Wind数据显示，截至2019年末，中国居民人民币活期存款29.5万亿元，非金融企业人民币活期存款24.3万亿元，约占2019年国内人民币存款的28%。金融机构。

但随着数字人民币支付的推广应用，部分储户选择将银行活期账户资金转移至数字钱包，导致商业银行活期存款规模下降，存款压力加大，对商业银行经营构成重大挑战. 如果转移的存款最终不能回到商业银行的资产负债表中，将导致商业银行资产负债表缩水，影响商业银行的稳健发展。

2、数字货币的发行推高了商业银行负债的整体付息成本率。

一是随着活期存款规模下降，负债端低成本活期存款占比趋于下降，将推高商业银行负债整体付息成本率。

二是随着利率市场化改革的推进，商业银行可能会上调活期存款利率，以维持活期存款规模，增加活期存款的吸引力，进一步加大商业银行负债端的成本压力.

三、目前普通民众保留一定的活期存款账户余额以满足日常支付需要，但数字人民币由于其支付功能将在一定程度上替代活期存款，因此公众无需保留余额当前活期存款账户。 选择将超额活期存款转换为定期存款、理财等收益率较高的产品，导致商业银行活期存款余额下降，同时进一步扩大高成本定期存款规模，从而推高整体负债方付息成本率。

3、商业银行资产负债管理难度加大。 在极端情况下，商业银行更有可能面临储户挤兑。

上述商业银行活期存款和表外数字人民币、表内定期存款、理财产品的动态变化，导致商业银行负债结构不稳定，尤其是当利率水平处于金融体系和社会通胀水平相对较高。 当发生较大变化时，不同账户之间的转换会更加频繁。

一是增加商业银行流动性管理难度。 商业银行需要尽可能保持负债的稳定性和连续性，保证资产的流动性，实现资金流出和流入的平衡。 如果负债端结构的稳定性下降，势必会增加商业银行的测算和预测难度，从而增加流动性管理的难度。

二是商业银行资产负债期限结构管理难度加大。 商业银行资产负债期限结构要基本匹配，并根据市场利率走势进行适当调整，实现流动性、安全性和盈利性的统一。 如果负债端各类产品的结构和规模变化加大，势必削弱商业银行对资产负债期限结构的管控和协调能力，加大资产负债期限结构管理难度。负债。

第三，商业银行在极端情况下更容易面临储户挤兑。 当出现通货膨胀、金融危机、战争等极端情况时，储户往往会提取银行存款。 当纸币为流通现金时，储户提取现金存在一定的成本和风险，如时间成本、纸币存放成本、现金丢失和损坏的风险等，数字货币的发行使得兑换几乎没有成本存款为数字人民币，持有风险远低于纸币现金，大大提高了储户取现的便利性。 在极端情况下，在数字人民币无限兑换的前提下，存款人将大量银行存款集中兑换成数字人民币。 在此过程中，大量银行存款将外化，银行资产负债表严重缩水，导致银行业危机和社会信用严重收缩。

（2）DCEP吸引力不够，人们选择持有有息活期存款

那么对于大众来说，最大的疑问可能就是“为什么选择数字货币？” “与支付宝和微信支付相比有什么区别？”。

与第三方支付和活期存款相比，央行数字货币具有合法还款、零成本、双线下支付功能等突出优势。

在大多数人看来，存入银行就意味着绝对的安全。 由于我国银行的特殊性，银行破产需要经过一个特殊的程序，即“接管”程序。 包括最近的包商银行破产案，继海南发展银行、河北苏宁商村农村信用社之后，新中国成立以来倒闭的银行仅有3家。

首先，人们存储在数字钱包和移动支付工具账户中的零钱通常满足日常生活的需要。 第三方支付平台设计的余额宝等产品通常会提供一定的利息，可以在一定程度上弥补手续费，而数字货币则不承担利息。

目前，微信和支付宝已经实现了线下支付功能。 但是，与数字货币相比，移动支付需要付款方不在线，但收款方必须在线。 但是，随着移动互联网覆盖范围的逐步扩大，双离线支付功能显得有些薄弱，没有网络覆盖的地区通常是贫困偏远地区，数字货币难以广泛使用。

另外，微信和支付宝定期会有大量的促销活动，比如与门店合作满减、不定期抽奖、公益活动、便民服务等。相比数字货币钱包，这对我们普通人来说更有吸引力。人还是比较大的，所以就目前来说，习惯了微信和支付宝的我们，数字货币发行的影响不会太大，未来会不会有影响还要看央行的政策和推动力度.

货币创造

（一）第三方支付减缓社会流通现金增长

目前，社交支付工具主要由第三方支付平台、银行活期账户、现金和票据组成。 其中，第三方支付平台与银行往来账户的余额以银行存款形式体现。 近年来，随着第三方支付的快速发展，第三方支付出现后，现金支付的占比逐渐下降。 根据央行发布的《2019年支付系统运行总体情况》和中国互联网络信息中心发布的《第46次中国互联网络发展状况统计报告》，我国非现金支付规模2019年突破4000万亿元，2020年上半年我国移动支付金额达到196.98万亿元，使用率占手机网民的85.7%。

下图是M0同比增速减去CPI同比增速后得到的趋势图。 若剔除2020年疫情导致的异常情况，剔除通胀因素后，从图中可以看出，自2011年监管机构开始发放第三方支付牌照以来，M0增速呈现下降趋势。 增速从2011年的10%左右下降到平均5%左右。 可以说，第三方支付减缓了社会流通现金的增长速度。

注：流通货币（M0）数据来源为中国人民银行调查统计司，同比增速为计算得出。 CPI同比涨幅来源于东方财富网。 M0-CPI数据剔除了每年1月和2月的异常数据值。

图 2 M0-CPI

（二）数字货币与第三方的竞争影响商业银行的货币创造能力

1、从图书处理的角度

数字人民币的出现将与第三方支付展开竞争，数字钱包将部分替代第三方支付的功能。 数字钱包与第三方支付的一个区别是，数字钱包中的余额体现在流通的货币上，即M0。 第三方支付账户上的余额最多体现为银行存款。 使用第三方支付或银行账户支付时，交易过程中资金从一个账户转入另一个账户，或直接转入央行支付机构备付金账户，资金不流出银行系统。 但是，在数字货币诞生之后，如果大众想要使用数字货币，兑换的方式只有两种：用现金兑换或者用存款兑换。

用现金兑换数字人民币时，相当于两种不同形态的M0相互转换，不会造成流通现金的新增加。 但是，当公众用自己的存款兑换数字人民币时，商业银行资产负债表负债端的活期存款会减少，其在央行的存款准备金也会减少，尤其是超额准备金的减少。 创作能力会受到一定影响。

2、从货币乘数的角度

从货币乘数的角度看，商业银行通过发放贷款来创造货币，其创造的存款与基础货币的比率就是货币乘数，它反映了货币创造能力的大小，表示为：

其中，m代表货币乘数； C代表现金； D代表存款； R 为商业银行存放在中央银行的存款准备金； c表示现金泄漏率，由C/D得到； r代表存款准备金率，通过R/D得到。

为了衡量现金泄漏率的影响，得到货币乘数对现金泄漏率c的偏导数：

由于存款准备金率r始终不大于1，货币乘数与现金泄漏率之间的函数关系是一个减法函数。 也就是说，在r不变的情况下，现金泄漏率c越大，货币乘数m越小，商业银行创造货币的能力越小。

如前所述，公众将自己的存款兑换成数字人民币，在数字人民币实现其支付手段后，进入另一个用户的数字钱包。 这种用户可以考虑将数字货币存放在数字钱包中供日常使用，这样会导致商业银行存款永久减少，流通货币增加。 用户也可以考虑将收到的数字人民币兑换回存款，如下图所示。 但是这个过程经历了2、3、4三个环节，货币流出银行体系的时间增加了。 因此，从整个社会平均来看，数字货币使用后流通的货币总会适当增加比特币线下现金交易，现金外泄会增加。 损失率上升，商业银行货币创造能力减弱。

图3 使用存款兑换数字人民币货币的循环流程

总结

数字人民币作为一种松散耦合、两层运行、中心化的货币，具有良好的安全保障，同时还具有不计息的特点。 其数字货币的特性可以降低商业银行管理手头现金的运营成本，也可以帮助商业银行不断拓展新的业务场景。 不过，尽管央行在设计数字人民币时已尽力将数字人民币对金融体系的负面影响降到最低，但数字人民币不可避免地会引起商业银行负债端活期存款的波动，以及对金融体系的影响。衍生货币。 衰退。 而且，数字人民币作为一种无息货币，一方面不会给商业银行带来额外的成本，但另一方面，数字人民币将与支付宝的余额宝、微信支付的零钱包失去联系. 第三方支付方式的利息竞争力。 数字人民币将如何在线下电子支付完善的东部沿海地区和大城市赢得人们的青睐，数字人民币将如何助推信用卡和支票支付占据高位的海外市场人民币国际化分享？ 人民币的设计还有待考虑。

参考：

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[8] 戴金平，李艳． 货币会灭绝吗？——兼谈数字货币的未来[J]. 南开学报（哲学社会科学版），2016（04）：141-149。

本文是中国人民大学《商业银行与管理》课程的课堂练习。 作者为一格格（2018金融三班）、马舒悦（2018金融三班）、李红亮（2018金融三班）、张晓茹（2018金融三班）2018金融三班）、张馨予（2018新闻四班） ).